一、水泥：步入淡季，价格延续下跌
上周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 0.8%。价格回落区域主要是上海、江苏、浙江、广东、广西和贵州地区，幅度 10-20 元/吨；价格上涨区域为云南昆明，幅度 20 元/吨。五月底，雨水天气略有减少，国内水泥市场需求环比小幅提升，全国重点地区水泥企业平均出货率为 47.8%，环比增加约 1%。价格方面，由于需求持续偏弱，导致部分地区价格继续下探，但长三角地区企业已率先推涨熟料价格，并计划于 6 月份推动水泥价格上涨，周边湖北、江西等地也有涨价意愿，预计后期价格有望企稳或小幅反弹。

二、浮法玻璃：价格承压下滑，交投氛围一般
上周国内浮法玻璃市场偏弱整理，刚需持续乏力，价格重心仍有下移。上周国内浮法玻璃均价 1270.96 元/吨，较上期均价下跌 7.46 元/吨，跌幅 0.58%，环比跌幅收窄。供应端周内两条产线点火，叠加个别大线点火计划消息，市场观望愈加浓厚，业者心态偏于悲观。
需求端，当前部分区域高温多雨，市场需求偏于疲软，短期雨水影响依然存在。成本端看，随着玻璃价格进一步走低，成本变化不明显，行业亏损逐步有所增加，成交支撑存趋强预期，关注计划外产线冷修情况。短期看，需求仍存压力，供应不减下，市场观望浓厚，价格缺乏支撑，部分或仍有松动。

三、光伏玻璃：交投欠佳，价格承压下滑
上周国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，价格承压下滑。近期终端需求转弱，下游组件企业开工率继续下降。随着生产推进，按需采购居多，订单跟进不足。多数玻璃厂家出货放缓，库存有不同程度增加。下游用户压价心理明显，局部成交重心松动。临近月末，下月新单价格洽谈阶段，买卖双方略显僵持。纯碱价格阴跌，成本小幅缩减，而成品价格亦呈现下降趋势，生产利润进一步压缩。

综合来看，市场稳中偏弱运行，整体活跃度一般。价格方面，周内主流价格小幅下滑，部分价格稍低。截至上周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 13 元/平方米左右，环比下滑 1.89%，较上期跌幅扩大 0.04%；3.2mm 镀膜主流订单价格 21 元/平方米左右，环比下滑 1.18%，较上期跌幅扩大 0.02%。

投资分析：
建材方面，国际贸易冲突加剧背景下，扩内需稳增长政策有望加码，板块进一步恶化空间有限，同时有望受益后续政策倾斜，目前板块估值持仓均处底部，逢低择优布局经营韧性更强消费建材龙头，尤其零售端受益二手房景气和存量改造需求叠加补贴政策率先迎来改善；同时短期长三角熟料价格推涨或有望重塑市场信心带动价格企稳标的。
建筑方面，国家重大战略工程投资规模大，能够有效提振中低收入者信心，创造增量需求，对国家层面的发展与安全具有重大意义，预计将成为未来的重点投资领域。重点推荐资产质量提升、现金流改善、牵头重大工程建设的低估值建筑央企标的，推荐参与国家重大工程建设的标的，推荐经营稳健、受益于板块估值提升的标的。